我国能源投资现状及问题研究

   
        摘要：本文分析讨论了我国能源投资规模、融资渠道的变化; 能源融资机制与体制的历史沿革; 以及当前我国能源投融资所面临的机遇与挑战。研究最后指出，当前我国能源行业面临的挑战主要有以下几个方面，在投融资监管机制、法律法规体系完善、金融市场发育程度、能源市场化程度、投资渠道和资金结构等方面都存在很大的挑战。
       关键词 : 能源; 投融资; 现状; 机遇与挑战

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       Abstract: This paper discusses changes in energy investment and financing channels in China; also discusses energy financing mechanisms and institutional history as well as the opportunities and challenges facing by China’s current energy investment and financing. At the end, it points out the main problems in China’senergy industry fields, including: (1) the investment and financing management system need to be furtherimproved; (2) the lack of a unified energy laws and regulations to regulate the energy investment and financing activities; (3) thefinancial market and energy market need further developed; (4)the investmentandfinancing channels and the proportion of capital structure needs to be optimized.
     Key words: Energy; Investment and Financing; Current situation; Opportunity and Challenge
 　1、我国能源融资规模及融资渠道变化。长期以来，我国能源的融资硕士论文无论从融资的规模，还是融资的来源渠道，都发生了很大的变化。但不同时期融资规模和融资渠道都发挥了积极作用，为能源工业和国民经济发展都起到了重要的支撑作用。
       首先，从我国能源行业的投融资规模来看，能源融资规模快速扩张，能源事业取得巨大成就。能源工业基本建设投资量由“一五”时期的年均 14.6亿元，增长为“九五”时期的 1949.52 亿元，2002年的 3017.1 亿元。按 2005 年的可比价格2002 年能源工业基本建设投资额是“一五”时期年均基本建设投资额的 7 倍。改革开放以来，电力、石油、煤炭等各能源行业硕士论文基本建设与更新改造投资的总量也增长非常迅猛（图 1 ）。
       我国能源生产总量也由 1949 年 2370 万 tce 增加到 2007 年的 23.7 亿 tce，58年间增长了 100 倍。其中，1979 年～2007 年以年均 4.7% 的能源增长率支撑了国内生产总值 9.66％的年均增长率。中国以一定的投资增长率，保证了经济的高速增长，这在发展中国家是罕见的。其中，我国是世界上煤炭产量最大、增长速度最快的国家; 油气工业实现跨越式发展，为国民经济的发展做出了重要贡献; 电力工业长期持续高速发展，成为世界电力发展史上的奇迹。具体来说，煤炭行业固定资产实际投资经历了快速增长－快速下降－较快增长的趋势。煤炭行业固定资产资在 1997 年达到高峰，投资总量为 726 亿元; 随之，煤炭行业投资急剧下降，到 2001年，煤炭行业固定资产投资仅为287 亿元，不足1997年的一半; 目前，煤炭行业投资保持较快增长的势头。2007 年我国煤炭采选业固定资产投资达 1804亿元; 按照可比价格，2 0 0 7 年的煤炭采选业固定资产投资为 2001 年的 5 倍。新中国的石油工业在一片战争废墟上起步，经历了 20 世纪 50 年代摸索性成长、60 到 70 年代高速发展、80 年代稳步发展和 90 年代以后战略转移四个阶段，从无到有，从国内到国外，实现了跨越式发展。截至 2007 年，油气工业投资数额已达到2225.5 亿元，按照可比价格，为 1985 年的 6.7 倍，1999 年的 2.3 倍。
    1949 年我国天然气只有 1000 万 m3; 1979 年突破 100 亿 m3; 1990 年达到 152.98 亿 m3; 进入 20 世纪 90 年代，天然气产量较快增长。“八五”时期进入高速发展阶段，1995 年天然气产量达到 179.47亿 m 3;“九五”时期我国天然气产量年均增长率为9.1%;“十五”时期我国加快天然气开发速度，产量年均增长率达到10.65% 。2007 年天然气产量达为 694 亿 m3，是 1949 年的 6940 倍，年均增长11.7 亿 m3。而我国电力工业投资经过 50 多年的发展，有了飞速发展。截至 2007 年，电力投资硕士论文工业的固定投资额已增长至 8253 亿元，按照可比价格，比 1985 年增长了 8.6 倍，是 2001 年的 1.87 倍。电力装机从1949 年的 185 万 kW 增长到2006 年的 6.22 亿 kWh，持续保持年均 1 0 ％以上的增长速度，为世界电力发展史上罕见。发电量从 1949 年的 43.14 亿 kW增长到 2007 年的 32815 亿 kWh，增长了760 倍。特别是改革开放以来，我国电力工业发展的规模之大，持续时间之长，是举世瞩目。
       在新能源与可再生能源硕士论文方面，从上个世纪 8 0年代以来，国家为推动新能源与可再生能源的发展，采取了事业费补贴、研究与发展补贴、投资贴息和项目补贴等政策。但同国外一些发达国家相比，我国各级政府对新能源与可再生能源投入还相对很少。
      从融资渠道来看，我国能源行业长期以来资金来源渠道单一、国家预算内资金占主导地位; 经过几十年的发展，同能源行业的融资渠道论文有了很大变化。
    首次，从能源整个行业来说。长期以来，能源工业作为基础性的战略产业，资金来源渠道单一、国家预算内资金占绝对主导地位的资本结构特征突出。以基本建设投资而言，1953～1979 年的 27年里，国家预算拨款所占的平均比重为 8 2 . 6 4 % ，其中“一五”时期高达 90.26%，经济体制开始转轨的“五五”时期为72.43% ，1980 年才有明显下降体制发生大的变化的情况下，储蓄结构和投资结构都发生了大的变化。随着基本建设投资方式由“拨款”改为“贷”，能源行业资金主要来自财政补贴和银行贷款。随着 1992 年党的十四大提出社会主义市场经济的经济体制改革目标，1993 年证券市场的建立与发展，以及 1997 年国有能源企业开始进行股份制改造等。这些政策措施的实施，促使能源工业投资主体多元化。投资主体趋向多元化，初步形成既有直接融资，也有间接融资，涵盖债券、股票发行、外商资的多元化融资渠道。
     具体到煤炭行业。我国煤炭行业融资硕士论文渠道大致经历了财政主导型 - 银行主导型 - 多元混合型融资阶段。1949～1984 年期间，煤炭行业的融资渠道主要来自国家财政预算，属于财政主导型阶段; 随着财政主导型融资方式开始逐步让位于银行主导型融资方式，银行贷款逐渐成为煤炭行业融资主硕士论文要渠道;1993 年起，煤炭行业初步形成银行、油气行业融资渠道和煤炭行业又有所不同。    1949——1978 年间，油气行业融资渠道基本上由家拨款、油田维护费（企业折旧）和少量的更新改造资金构成; 上世纪 7 0 年代末，石油部门开始大量利用外资，同时积极探索新的国内资金来源，融资渠道迅速多元化。在多渠道融资中，石油和然气开采和加工业投资的资金来源主要是自筹资金和银行贷款。石油天然气开采及石油加工业更主要是依靠国家优惠政策、自筹资金，自筹资金比例高达 70% 以上，其中石油天然气开采业自筹资金占比高达 75.93％。而我国电力行业的融资硕士论文大致可以以 2004 年《国务院关于投资体制改革的决定》的颁布为关键点，在此之前电力行业的融资都是围绕着解决资金不足问题; 在此之后，我国投资体制改革进入新阶段。在解决资金不足的问题上，又可以划分为的“集资办电”、1992～2002 期间的“投贷分开”、以及 2 0 0 3 年后的“厂网分开”四个阶段。
    2、我国能源融资机制及体制沿革
    根据我国投融资体制改革和能源工业管理体制改革硕士论文进程，能源投融资改革与发展可以概括为1949～1978 年、1979～1988 年、1989～1996 年和1997 至今共四个阶段。
    2.1 1949～1978 年，财政主导型投融资机制
    这一阶段是我国实行高度集中的计划经济体制时期。国家对企业的资本实行无偿供给制; 投资活动由政府计划确定，投资来源为财政定额拨款，政府不仅是最大的储蓄主体，也是最大的投资主体。在这一阶段，能源企业资金来源渠道单一，资负债率低。企业的融资结构是单一的财政主导型融资，几乎没有什么商业融资和金融融资。银行在积聚和供给资金方面的作用非常有限，与企业之间的经济联系也仅仅表现在企业流动资金的供给上; 国家对企业的预算约束软化。 另外，1979 年之前，我国对能源工业一直实行中央纵向垄断管理体制，政企合一，电力、煤炭、石油工业的投资和运营费用主要由中央政府拨款，收入全部上缴国家。由于国家财政投资有限，难以满足能源工业发展的需要。
    2.21979～1988 年，能源投融资体制改革探索阶段
      1979～1988 年是我国能源投融资体制改革硕士论文探索阶段，企业与政府开始初步分离。这一阶段，石油部、电力部和煤炭部等三个行政部门被撤销，成立了国家能源部、三大石化行业总公司和三大煤炭总公司。
      在这一阶段，能源企业承担政府和企业的双重职能，并代表国家行使部分投资管理的职能。能源企业逐步成为投融资主体，投资主体多元化局面初现。中央政府向国有大中型企业投资决策权的下放，促使国有企业逐步成为投融资主体，也在一定程度上促进了能源行业投资主体多元化发展。
       2.31989～1996 年，市场经济型能源投融资萌芽阶段
       1994 年国家开发银行的成立，1995 年国务院授权的国有投资资金的统一出资者和资本管理者代表——国家投资主体的确立，一直到 1996 年建设项目业主责制、法人责任制、投资项目资本金制度等举措的顺利实行，企业作为完整意义上的投资主体初步确立，较大程度上享有了自主决策、自主投资的权利，也开始承担相应的投资责任与风险。不过，政府退出大部分固定资产投资的微观管理过程以后，又逐步重视对企业的投资监管，使其作为市场经济投资宏观调控强。因此，这一阶段也可以被称为是市场经济型能源投融资萌芽阶段。
      该阶段投融资改革与发展的主要特点包括: 能源企业实行独立核算，自主经营的经营模式; 国家对能源行业的投资方式以政策性融资为主，企业承担投资风险责任等。
      2.41997～2007 年，市场经济型能源投融资体制框架初步形成阶段
    这一阶段是我国投资体制改革深化和能源宏观管理体制变化较大的时期。随着改革的深入和市场化的发展，特别是 2004 年《国务院关于投资体制改革的决定》的颁布和实施，我国投资体制改革进入新阶段。同时，我国能源工业公司制改革进程加快，政府与企业的投融资权限日益清晰合理，市场经济型能源投融资体制框架开始初步形成。能源企业股份制改革进入实质性阶段，政府与企业之间投融资关系日趋清晰合理; 能源工业管理职能硕士论文逐步分散在不同的专门管理部门。
 

    待续。。。